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    公司主营业务包括房地产和盐湖综合利用. 鉴于公司地产业务属于具有政府背景的保障房等项目,未来地产业务将保持稳定发展,加之盐湖开发进入大规模工业化运作阶段,预计公司未来业绩将进入快速上升周期.

    公司作为上海闸北区国资委控股的区最大房地产开发企业之一,在旧区改造,保障性住房和配套商品房开发等领域的资源优势明显. "十二五"保障性住房建设和体系的完善将会提到新的高度, 未来三年公司房地产业务的营业收入年均复合增长率约30%~45%.

    公司与公司的关联企业上海北方企业有限公司通过增资及股权转让的方式分别取得了西藏阿里圣拓矿业有限责任公司41%,20%的股权.阿里圣拓矿业目前控制了龙木错盐湖和结则茶卡盐湖的折合碳酸锂390万吨的资源储量,资源量在全球碳酸锂行业排名前三.

    碳酸锂的提取从来源可分为矿石提取和盐湖卤水提取两种.相对于矿石提锂,从盐湖卤水中制取具有能耗低和成本低的优势, 已成为国外公司开发生产锂盐的主要渠道.虽然我国技术仍有待提高, 但随着盐湖提锂工艺的成熟,盐湖提锂比例将大幅提高.

    公司日前发布了关于公司下属的西藏国能矿业盐湖资源开发工艺路线取得阶段性成果的公告,专家对公司此前实施的三个中试方案进行论证后,一致认为公司在盐湖开发上取得了重大突破,填补了国内盐湖开发的诸多空白.目前公司拥有国内最大的资源量,未来在综合利用开发领域有望取得突破性进展,将发展成为全球重要的碳酸锂供应商.

    预测公司2012-2016年EPS分别为0.27元,0.44元,0.51元,0.75元,1.06元,对应PE分别为36倍,22倍,19倍,13倍,9倍.结合公司较低的估值水平,我们认为公司股价较大程度上被低估,首次给予"强烈推荐"评级,未来6个月目标价为14.17元.